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骨科龙头，去年净利润预减超53%！

日期:2025-01-27

1月25日，春立医疗发布2024年度业绩预告，报告期内，预计实现归属于母公司所有者的净利润为1.08亿元至1.28亿元，同比预减1.5亿元至1.7亿元，预计同比下滑53.99%至61.19%，业绩下滑主要是受集采政策持续深化的影响。

春立医疗是国内领先的骨科医疗器械厂商，主要产品为骨科医疗器械及组织修复系列产品，包括脊柱类、创伤类、关节类、运动医学类、骨科材料植入物、手术器械产品及富血小板血浆制备用套装和封闭创伤负压引流套装等。2018年、2019年及2020年，春立医疗营收分别为4.98亿元、8.55亿元、9.38亿元；归母净利润分别为1.06亿元、2.37亿元、2.83亿元，业绩呈现逐年上升。

但随着高值耗材国家集中带量采购的开启，春立医疗业绩承压，集采影响至今尚未消化。

2021年9月，主要针对髋关节、膝关节国家组织的高值医用耗材集中带量采购正式启动，中选髋关节终端价格平均降幅80%，膝关节终端价格平均降幅84%。春立医疗膝关节产品系统因报价较高未能中标，3个髋关节系列产品以相对较高价格中标，但相比集采前的挂网价降幅较大。脊柱领域，在2023年国家组织的骨科脊柱类耗材集中带量采购中，春立医疗的8个产品系统类别全部中标，已在各省落地执行。运动医学领域，国家组织的人工晶体类及运动医学类耗材集中带量采购于2023年11月在天津开标，春立医疗的运动医学产品全线中标，需求总量占比提升。

春立医疗的关节假体产品为其最核心产品，也是受集采影响最大的业务之一。此前春立医疗曾表示，人工关节集采不会对其业绩产生重大不利影响，并有希望通过以价换量实现业绩增长。但从其近几年业绩来看，显然低估了集采带来的影响，短期内业绩持续承压。

2021年、2022年、2023年，春立医疗营收分别为11.08亿元、12.02亿元、12.09亿元，缓慢增长；但随着核心产品的降价，净利润逐年下滑，分别为3.22亿元、3.08亿元、2.78亿元。“以价换量”带来的营收微量上涨，却未能填补降价带来的整体利润下滑。

2024年归母净利润预计减少1.5亿元-1.7亿元，主要也是受到集采影响。春立医疗表示，2024年在国家组织人工关节集中带量采购协议期满接续采购中，关节产品全线中标；在国家组织人工晶体类及运动医学类医用耗材集中带量采购中，运动医学产品全线中标，公司相关产品价格下降，毛利率下降。为应对行业政策的变化，保障集采中标产品的稳定供应，公司对集采实施前的渠道库存进行价格调整，导致收入下降，净利润下降。

对此，春立医疗表示，2024年国家骨科高值耗材集采政策陆续落地或执行，对骨科行业的发展产生一定影响，公司不断创新研发，坚持做好骨科赛道业务，并持续不断拓展多元化的产品线，例如对多孔钽、PEEK等新材料研发进行了相应布局，并完善了手术机器人、运动医学、PRP、口腔等新管线的产品研发。

华安证券研报分析认为，集采影响了春立医疗的出厂价，毛利率下降。但春立医疗通过集采产品可以扩大空白医院的覆盖，预计能带动非集采产品快速进入医院，同时其布局上游原材料，实现自给自足，通过降低原材料成本等方式来控制成本，毛利率预计未来不会再继续下降。加上春立医疗持续增强研发，拓展新领域和新产品，多元化布局为公司未来业绩增长提供了动力。

▲文章来源：新京报

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